Граница намекает на выход

Во время сегодняшнего отчета о прибылях и убытках за второй квартал 2023 года компания Frontier Communications подтвердила свое намерение построить до 10 миллионов оптоволоконных точек на территории своей зоны действия к 2025 году. Но телекоммуникационная компания, вооруженная критически важным новым финансированием, которое покроет запланированные объемы строительства и, возможно, многое другое, также намекнула на интерес к строительству оптоволоконных сетей за пределами существующей зоны присутствия Frontier.

Эти намеки прозвучали вскоре после того, как Frontier секьюритизировала около 600 000 оптоволоконных точек в районе Далласа. Эта сделка предоставит компании дополнительный гарантированный капитал в размере 2,1 миллиарда долларов. Благодаря долгам и другим механизмам финансирования, Frontier теперь имеет ликвидность в размере около 4 миллиардов долларов. По оценкам финансового директора Frontier Скотта Бисли, эта сумма будет финансировать Frontier как минимум до конца 2025 года.

«Эта сделка открывает путь к полному финансированию строительства нашего оптоволокна», — сказал Бизли в ходе сегодняшнего телефонного разговора, — со временем сократив стоимость капитала компании и рефинансировав традиционный долг.

И могут появиться дополнительные возможности для секьюритизации большего количества волоконно-оптических активов, поскольку в конце 2023 года на Даллас приходилось лишь 10% оптоволоконных продаж Frontier.

Бизли определил несколько приоритетов, вытекающих из сделки по секьюритизации волокон. Они включают в себя потенциал ускорения текущего строительства оптоволокна Frontier и потенциал расширения сети за пределы традиционного присутствия компании, включая области, которые могут или не могут быть кандидатами на государственные субсидии.

«Действовать агрессивно — это что-то вроде военного сундука, если есть финансирование BEAD (доступ к акционерному капиталу и развертывание широкополосной связи), которое мы выиграем и попытаемся ускорить, если решим выйти за пределы нашего присутствия и другие способы развивать бизнес даже за пределами взятых на себя обязательств». 10 миллионов», — сказал он, добавив позже, что Frontier все еще рассматривает возможности BEAD в пределах присутствия компании.

«Мы, безусловно, заинтересованы в рассмотрении всех вариантов, чтобы выйти за рамки 10 миллионов пройденных оптоволоконных домов», — сказал президент и генеральный директор Frontier Ник Джеффри.

«Трансформирующая» сделка

Некоторые аналитики считают, что сделка Frontier с ценными бумагами, обеспеченными активами (ABS), изменит правила игры.

«Мы думаем, что это преобразующее событие — безусловно, самое важное, что произошло между последним набором результатов и сегодняшним днем», — заявил аналитик New Street Research Джонатан Чаплин в исследовательской записке, опубликованной вскоре после того, как Frontier опубликовала результаты второго квартала.

Frontier — первая публичная телекоммуникационная компания, которая вышла на рынок ABS, чтобы обеспечить финансирование инфраструктуры оптоволоконной связи до дома. Bloomberg отмечает, что Allo Communications и Hotwire Communications входят в число других телекоммуникационных компаний, которые также вышли на этот рынок.

Выход за рамки традиционного присутствия с помощью дополнительных услуг, субсидируемых государством расширений и других методов набирает силу в сфере кабельного и телекоммуникационного оборудования. Одним из ярких примеров является Gigapower, совместное предприятие AT&T и BlackRock, которое планирует построить первоначальные 1,5 миллиона точек, выходящих за пределы существующей проводной сети AT&T, и использовать модель открытого доступа, которая позволит другим интернет-провайдерам предоставлять услуги в своих новых оптоволоконных сетях.

Развитие оптоволокна и темпы роста числа новых абонентов замедлились во втором квартале

Первоначальная цель Frontier – обеспечить оптоволокно 10 миллионов точек к 2025 году сохранялась и во втором квартале года, хотя темпы строительства немного замедлились.

Frontier заявила, что за этот период она проложила дополнительно 316 000 новых оптоволоконных линий, что позволит ей пропустить 1,3 миллиона новых оптоволоконных сетей за весь 2023 год. Темпы строительства замедлились с 339 000 в предыдущем квартале и оказались ниже 336 000, ожидаемых аналитиками.

«Темпы строительства новых домов последовательно замедлялись, что было удивительно. Обычно они ускоряются в летние месяцы», — отметил Чаплин, добавив, что он ожидает, что Frontier обеспечит «большое ускорение» в третьем квартале.

Во втором квартале у Frontier появилось 66 000 абонентов оптоволокна, что на 22% больше, чем в прошлом году. Это было ниже рекордных 87 000, добавленных в первом квартале 2023 года, но соответствовало ожиданиям аналитиков. Frontier закончила квартал с 1,83 миллионами оптоволоконных сабвуферов: 1,72 потребительских оптоволоконных сабвуферов и 113 000 оптоволоконных сабвуферов для бизнеса.